Reavaliação do Estádio do Dragão

O valor do capital próprio da SAD do FC Porto a 30 de junho de 2024 melhorou em relação ao período homólogo anterior, mas ainda continua em terreno negativo. A verba encontra-se agora nos 113,761 M€ negativos, menos 62,219 M€ do que a 30 de junho de 2023 (175,980 M€ negativos).

Para esta melhoria foi fundamental a reavaliação do Estádio do Dragão, processo no qual a CMVM se viu na obrigação de intervir, depois de a 31 de dezembro o recinto ter sido avaliado em 279 M€. O regulador iniciou, a 8 de março de 2024, um processo de discussão do valor apurado no final de 2023, tendo concluído que a avaliação real se cifra nos 213 M€, ainda assim um valor superior ao do seu registo, que é de 167 milhões de euros.

Avaliação do Crowe e revisão da EY

Foi realizada uma avaliação ao "valor de mercado" dos Cash Flows gerados pelo Estádio do Dragão, por uma conceituada empresa internacional – Crowe (Crowe Advisory PT) – sujeita à revisão da empresa de auditoria da Futebol Clube do Porto – Futebol, SAD, a EY (Ernst & Young Audit & Associados - SROC, S.A.), que apurou o valor de 279 milhões de euros, por referência a 31 de dezembro de 2023. Assim, foi contabilizado, nessa data:

• Um incremento nos Ativos fixos tangíveis, na diferença entre o valor apurado dos Cash Flows gerados pelo Estádio do Dragão e o montante pelo qual este imóvel se encontrava registado: 167 milhões de euros;


• Um Passivo por impostos diferidos, que considera o impacto fiscal da diferença entre justo valor contabilístico e fiscal do Estádio: 35 milhões de euros;


• Uma reserva de reavaliação correspondente à diferença entre o impacto no Ativo e no Passivo, que fez aumentar os Capitais Próprios em 132 milhões de euros.

Revisão da CMVM e nova avaliação a 30 de junho

A avaliação efetuada a 31 de dezembro de 2023 foi posteriormente desafiada pela Comissão de Mercado de Valores Mobiliários, tendo-se iniciado um processo de discussão em 8 de março de 2024 que se manteve até esta data. Como resultado desse processo, foram identificados alguns aspetos a rever ao nível da metodologia e dos pressupostos utilizados. Assim, procedeu-se à realização de uma nova avaliação a 30 de junho de 2024, mantendo como base o método do rendimento (Discounted Cash Flows (DCF)), tendo alterado as variáveis utilizadas para o cálculo do justo valor, nomeadamente a utilização da renda expectável pela utilização do Estádio do Dragão, as quais se consideram mais adequadas à tipologia de ativo que se encontra a ser valorizado. O valor apurado nesta avaliação foi de 213 milhões de euros, abaixo do valor de 279 milhões de euros apurado em dezembro de 2023.

Nestas condições, o capital próprio atinge, em 30 de junho de 2024, o valor de 113.761m€ negativos, o que compara com 175.980m€ negativos em 30 de junho de 2023.